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辽宁快乐12开奖结果走势图遗漏分布:央行創設定向中期借貸便利 債市利率或打開下行空間

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央行創設定向中期借貸便利 債市利率或打開下行空間

發布時間:2018-12-21 10:37 熱度:


 市場翹首以盼的中央經濟工作會議內容即將揭曉,分析人士對此也展開預測。
    “中央政治局會議提出‘促進形成強大國內市場’,預計中央經濟工作會議將提出鼓勵消費、提振國內市場的措施??梢栽ぜ?,未來會有一系列減稅手段和鼓勵消費的政策出臺。”12月19日,中國銀行(3.580,0.00,0.00%)國際金融研究所研究員李赫對21世紀經濟報道記者表示,在此背景下,利率預計依然處于下行趨勢,但空間已然不大。
    央行派出禮包
    中信證券(16.470,0.05,0.30%)首席固收分析師明明在12月18日稱,從政策的緊迫性來看,穩基建+減稅+擴大赤字是最好的選擇,但穩基建需要解決政府債務,這就要求貨幣寬松加碼,因此在政策見效前,利率仍有下行空間。
    話音剛落不久,央行便派出禮包。
    12月19日下午,央行公告稱,本周以來公開市場操作力度加大,今日通過央行公開市場逆回購操作投放流動性600億元,本周以來已累計投放4000億元,保持了市場流動性合理充裕;晚上8時許,央行公告稱,創設定向中期借貸便利(TMLF),資金可使用三年,操作利率比中期借貸便利(MLF)利率優惠15個基點,目前為3.15%。
    “明天應該會大漲,然后小幅回調。”北京某券商資管部投資經理表示,當然,市場將如何變化,還需要進一步關注凌晨美聯儲的會議結果和匯率變化的沖擊。
    李赫對21世紀經濟報道記者表示,根據中央政治局會議所提出的新內容“推進先進制造業與現代服務業深度融合”,預計中央經濟工作會議將升級供給側改革政策,把工業與服務進一步結合。
    其續稱,中央政治局會議提出“六穩”和“五個堅持”,預示中央經濟工作會議將以穩定明年經濟為前提,穩定就業、促進區域協調發展、鄉村振興戰略等方面都會出臺相關政策。
    明明認為,中央高層對明年經濟的定調仍是“穩”字當先。從政策上看,2019年的政策重心偏向于財政政策發力,從當前經濟基本面看,經濟仍處于疲弱狀態,所以減稅降費和擴大政策等均是可能的政策選項。
    “我們覺得明年應該是財政主動,貨幣配合,明年經濟增速可能會在6%-6.5%這個區間,財政發力的背景下,利率下行的空間會有,但可能也是有限度的。”19日,北京某保險資管人士如是闡述其判斷。
    或打開利率下行空間
    明明在19日點評稱,本周以來公開市場操作力度加大,數量工具的回歸表明貨幣政策寬松取向保持不變;同時,雖然TMLF期限為1年但可續作兩次成為3年期流動性投放,如此看來3年期TMLF操作利率僅3.15%,降息力度不可謂不大。
    “與定向降準對比,本次TMLF定向降息定向方式并不嚴格,但與普遍降息的區別在于創設TMLF只對新增資金降息而不會對存量資金有影響,屬于弱化版降息。”明明在19日的點評稱,但實際上任何貨幣政策工具的動用都有一個循序漸進的過程,2018年貨幣政策經歷了從定向降準置換MLF到定向降準再到全面降準的過程,定向降息也并非完全封堵了全面降息的窗口,若貨幣政策傳導渠道仍未疏通,普遍降息并非不可能之選項。
    其判斷,定向降息政策以及后續貨幣政策的持續寬松將打開利率下行的空間,故維持2019年10年國債收益率將實現3.0%的判斷。
    但也有對此持保留意見者。
    “中央政治局會議再次確認經濟下行壓力較大,明年政策重點還在穩增長,根據歷史經驗觀察,利率方向應繼續向下。”李赫表示,但央行行長易綱此前表示“考慮貨幣政策時,要兼顧國際因素,爭取有利的外部環境”,因此,為了防止利率太低影響匯率,中國大規?;醣?ldquo;放水”可能性不大,貨幣政策將保持穩健中性,利率下行空間依然不大。
    截至12月19日收盤,10年期國債和10年期國開債到期收益率分別報收3.35%和3.85%。

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